2025年下半年的復合肥市場，正經歷著產能擴張與需求疲軟的雙重擠壓，四季度將迎來供需博弈最為激烈的關鍵時期。
首先從供需面來看，2025年下半年預計新增產能在400萬噸左右，新增產能以技術升級和頭部企業擴張為主導，如緩控釋肥、硝基復合肥、水溶性肥料等高效環保新型肥料占比得到顯著提升。政策導向將加速淘汰高能耗、高污染的落后產能，推動行業向規模化、高效化、綠色化方向轉型。從目前新項目跟蹤來看，國內部分龍頭企業均在廣西、新疆等地區新增產能，國內復合肥裝置覆蓋率得到進一步的提升。
盡管產能大幅增加，但行業平均產能利用率持續走低。下半年整體利用率預計維持在28%左右，較上半年進一步下滑，呈現“鍋里的飯多了，碗里的飯少了”的尷尬局面。
再從成本面來看，下半年尿素日產量仍舊維持高位，這也將成為壓制四季度尿素價格的重要因素。四季度是尿素需求的傳統淡季，農業需求方面，小麥底肥需求支撐有限，工業需求表現同樣不容樂觀。復合肥企業因成品庫存居高不下，下游走貨不暢，開工率偏低，對尿素的采購多以按需為主。板材和三聚氰胺等工業需求也因房地產行業低迷而表現較弱。尤其是膠合板需求同比明顯下降，整體開工較為低迷。氯化鉀港口庫存維持中位，62%白鉀港口自提價小幅下滑至3150-3420元/噸。隨著進口鉀肥到港量增加，價格有望小幅回落。磷酸一銨受原料成本支撐，市場成交價格調整幅度不大，個別區域向低端靠攏。
而進出口方面來看，進口方面，因經濟作物收益不理想，農民對高端進口肥料的接受度下降，進口量有所減少；出口方面，受政策變動和國際海運費上漲影響，出口訂單減少。(來源：金聯創)
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